Trump indulta a los lingotes de oro, pero los analistas mantienen las previsiones alcistas

La relación de los mercados con Donald Trump se asemeja a la de las antiguas civilizaciones con sus dioses: podían destruir y construir a partes iguales. Esta vez, su cólera se dirigió al oro, refugio de los inversores. El metal fluctuó durante cuatro días tras imponerse un arancel del 39% a los lingotes en EE UU, pero Trump reculó el lunes en Truth, calmando las aguas. El oro al contado cayó un 1,2%, y los futuros en Nueva York registraron la mayor caída diaria en tres meses. UBS señaló que la volatilidad bajó del 24% al 15% tras sus mensajes.

A pesar del repliegue, UBS mantiene que las condiciones para más subidas siguen intactas, proyectando un valor de 3.500 dólares por onza este año, con posibilidad de alcanzar 3.800 si aumentan los riesgos geopolíticos. Sin embargo, falta confirmación oficial sobre la exención de aranceles. Fidelity International sugiere que el oro podría llegar a 4.000 dólares si la Fed recorta tasas, el dólar cae y los bancos centrales aumentan reservas.

John Reade, del WGC, prevé un alza del 5% en la segunda mitad del año, aunque advierte que el mercado subestima los riesgos comerciales. Otros escenarios incluyen un rally del 40% si empeora la economía o una caída del 12%-17% si los riesgos geopolíticos se disipan. Reade cree que el mercado no valora el impacto real de los aranceles y anticipa un crecimiento más lento en EE UU con inflación repuntando.

La demanda de oro en inversión creció un 78% en el segundo trimestre de 2025, aunque las compras de bancos centrales bajaron respecto a 2024. Reade sugiere que estas podrían repuntar si el precio se estabiliza en 3.300 dólares. El mercado estuvo en vilo desde el viernes hasta el lunes, con futuros en Nueva York alcanzando un récord de 3.534 dólares por onza. En Londres, el precio spot rondó los 3.408 dólares, generando un diferencial inusual de más de 100 dólares entre entrega inmediata y futura. La brecha se redujo a 50 dólares tras el anuncio de Trump.